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需求环境有别 菜籽“粕强油弱”待续

        由于菜油报价接近生产成本上沿，在“双节”备货需求启动之前，菜油市场料将平稳运行；而与此呼应的，则是菜粕价格的涨势不断。
　　
　　随着国储油菜籽收购工作接近尾声，企业重心已向加工环节转移。由于菜油报价接近生产成本上沿，在“双节”备货需求启动之前，菜油市场料将平稳运行。而与此呼应的，则是菜粕价格的涨势不断，在菜粕资源高度集中、大型企业几乎完全掌握定价权的背景下，受下游水产养殖需求提振，预计菜籽市场“粕强油弱”的特征将进一步演绎。
　　
　　压榨增加菜油以稳为主
　　
　　经过1个多月的角逐之后，目前国内冬菜籽收购工作进入扫尾阶段，全国主产区所剩菜籽数量已经寥寥无几，主流收购价格在5040~5260元/吨之间。伴随着大型企业由购销环节“挥师”转向加工环节，菜油存量将会逐渐增多。
　　
　　尽管今年受阴雨天气影响，菜籽质量和产量略有损害，且部分地区菜籽含油率下滑1%~2%，但按照500万吨收购任务中40%的非国储收购量计算，商业菜籽可榨菜油数量大约为73万吨，这对现货流通环节可以起到一定的润滑作用。
　　
　　其实，相对于国储而言，商业数量是偏少的，且新季菜油生产成本在10800元/吨左右，这对菜油现货价格提供了底部支撑。不过，算上去年国家的结余储备210万吨，未来国储菜油库存可能达到319.5万吨，对于稳定菜油行情将起到积极作用。而鉴于当前散装油市场受到政策限价的压制，贸易商采购趋于谨慎，备货需求不强，导致菜油高报的动能明显减弱。
　　
　　宝城期货监测显示，自7月初主要地区菜油报价站上10800元/吨以来，企业出厂价格上调的步伐日渐趋缓，且当菜油价格跃居11100元/吨时，报价几乎再无上涨空间，而市场购销清淡，有价无市的现象相当普遍，加之油厂并不看好四季度行情，笔者判断，近期菜油价格将在供应略紧和消费乏力的博弈中呈现一定的抗跌滞涨性，波动区间可能收窄。
　　
　　垄断增强菜粕强势难止
　　
　　与菜油的情形不同，菜粕价格则一路高歌，强势不止，且各地报价纷纷创下年内最高水平。
　　
　　一方面，今年油菜籽上市之初因压榨效益低迷，中小企业在缺乏资金的环境下，不愿和大企业恋战，导致菜籽货源主要向资金雄厚的大企业倾斜，并由此增强了大型企业对国产菜粕价格的话语权：在“风向标”豆粕价格回调的时候，采取停报或稳报的策略；在外围市场好转的时候，则呈现出更高的挺价姿态。
　　
　　另一方面，当前处于水产养殖的投料旺季，菜粕的下游需求可以积极地配合供给端口，由于当前豆粕与菜粕价差较合理水平高出600~800元/吨，使得饲料企业的替代效应大大显现，这为菜粕价格高位运行提供了消费保障，并促使国产菜粕价格在后期更倾向于易涨难跌的特性。
　　
　　据了解，作为国产菜粕的“领头羊”，广东国产加籽粕的价格已经向3000元/吨关口发起冲击，这很可能指引其他地区的企业报价向这一水平靠拢。目前，长江中下游产区大型油厂菜粕报价集中在2800~2850元/吨，中小企业报在2650~2700元/吨，预示着内陆报价将向沿海加籽粕价格看齐，而中小企业又以大型企业的报价为标杆，市场总体维持强势特征。
　　
　　值得注意的是，偏高的价格可能难以得到买方的认可，如果后期邻池豆粕报价因美国干旱缓解而出现大幅下调，并有效收敛其与菜粕之间的价差，那么菜粕价格也将无一幸免地遭遇下挫。
　　
　　即便如此，菜籽市场“粕强油弱”格局仍将延续，预计湖北油粕比将由当前的4.5左右向均值4.3附近靠拢，建议饲料企业抓紧时间适量建立一定的菜粕库存，以备急需之用，而现货贸易商对菜油市场仍可采取随用随买的策略，无需盲目囤积。